Nvidia опубликовала квартальные результаты: выручка $46.7 млрд (+6% кв/кв; +56% г/г), прибыль на акцию — $1.08 GAAP и $1.05 non-GAAP. Несмотря на сильные метрики, акции просели в постмаркете — сегмент дата-центров вновь не дотянул до завышенных ожиданий Уолл-стрит.
Содержание:
Ключевые факты отчёта
- Маржа: 72.4% GAAP и 72.7% non-GAAP; без эффекта инвентарного релиза — 72.3% non-GAAP.
- H20 и Китай: продаж в Китай не было; около $650 млн «неограниченных» H20 проданы одному заказчику вне Китая.
- Инвентарный релиз: +$180 млн по H20, поддержал маржу и EPS (без него non-GAAP EPS оценивается в $1.04).
- Дата-центр: выручка линейки Blackwell выросла на 17% кв/кв, но ожидания рынка были ещё выше.
Почему рынок негативно отреагировал
Во второй раз подряд дата-центр не выполняет консенсус-прогнозы, а неопределённость по китайскому направлению сохраняется. На фоне рекордного ралли бумаг в 2024–2025 годах инвесторы ожидают не просто «сильных», а экстра-сильных результатов — потому фиксация прибыли стала естественной реакцией.
$60 млрд к buyback и дивиденд
За первое полугодие FY26 компания вернула акционерам $24.3 млрд (байбэки и дивиденды). К оставшимся $14.7 млрд мандата совет директоров 26 августа добавил ещё $60 млрд без срока истечения. Следующий дивиденд — $0.01 на акцию с выплатой 2 октября 2025 (реестр на 11 сентября).
Прогноз на Q3 FY26
- Выручка: $54 млрд (±2%).
- Продажи H20 в Китай: не ожидаются.
- Валовая маржа: 73.3% GAAP / 73.5% non-GAAP (±50 б.п.); ориентир по итогам года — mid-70s non-GAAP.
- Оперрасходы: $5.9 млрд GAAP / $4.2 млрд non-GAAP; прочие доходы — около $500 млн; налоговая ставка — 16.5% (±1%).
Что это значит для AI-рынка
Планка ожиданий к AI-циклу остаётся крайне высокой. Тезисы о «экстраординарном» спросе на Blackwell и ускорении NVLink поддерживают долгосрочный нарратив, но в краткосроке настроение по AI-активам чувствительно к темпам роста дата-центров и к факторам поставок.