По результатам статистики Банка России, за 2020 год количество клиентов банков на брокерском обслуживании составило 9,9 млн человек. Это в два раза больше, чем в 2019 году. Из этого следует, что интерес к инвестированию в обществе растет. Но, к сожалению, в погоне за высокой доходностью далеко не все оценивают риски. Валерий Золотухин, основатель инвестиционной компании IMPACT Capital, поделился с читателями, как избежать потерь при инвестировании.
Содержание:
Насколько сильно рискуют инвесторы
Ошибки в формировании инвестиционной стратегии могут привести к большим потерям или даже к полному разорению, особенно если вы делаете это на кредитные деньги. Небольшое инвестиционное плечо (до 30% от активов) способно увеличить вашу потенциальную доходность на растущем публичном рынке или преодолеть минимальный порог входа в сделку по частной компании, но заигрываться с этим точно нельзя. Вспомним опыт американских коллег, недавний крах фонда Archegos, который торговал с плечом 1 к 5, то есть на каждый его собственный доллар было 5 долларов заемных.
На наш взгляд грамотная диверсификация — это деление портфеля инвестора на публичную и частную часть. Публичная — это акции, которые инвестор покупает на фондовом рынке, здесь мы не рекомендуем заниматься спекулированием, на подобных операциях заработает только ваши брокер. Гораздо умнее долгосрочно инвестировать в сильные компании, в бизнесе которых вы неплохо разобрались.
Инвестирование в частные компании сложнее, доступ к таким сделкам как правило есть у профессионалов рынка (инвесткомпаний, фондов, синдикатов, бизнес-ангелов). Здесь также стоит разделить венчурное инвестирование и прямые инвестиции. В первом случае мы говорим о молодых растущих компаниях, свежих идеях, иногда способных изменить отрасли.
Венчурное инвестирование делится на стадии. Самая ранняя — pre-seed. Здесь у проектов еще нет продаж, а есть только идея и некоторые наработки. Это стартап. На данном этапе чаще всего основатель вкладывает деньги сам или привлекает 3f — friends, family, fools (“друзья, семья, дураки”), ближайшее окружение, самые доверенные люди, которые берут самые большие риски. Далее идет Seed раунд — здесь появляется MVP (минимально жизнеспособный продукт) и первые продажи, но проект пока теряет деньги. На этой стадии полезно пойти в Акселератор для «докрутки» идеи.
Если вы инвестировали в стартапы на этих стадиях, риск, что вы потеряете все очень велик, потому что по статистике 9 из 10 проектов умирают, так и находят своих клиентов в достаточном количестве. Эти первые 2-3 года называются «долина смерти».
Самые настойчивые и эффективные доходят до «раунда А» или того момента, когда точка безубыточности уже пройдена, и проект начинает генерировать прибыль. И даже если с проектом все в порядке, и его капитализация растет, вы все равно можете столкнуться с тем, что будет сложно продать долю инвесторам на следующем раунде. Это называется риски ликвидности. На Западе, где инвестиционный рынок развит, на каждом раунде присутствует множество игроков. Они покупают доли компаний друг у друга, что создает конкуренцию и благотворно влияет на рынок.
В России же напротив, предложение от одного покупателя скорее всего будет безальтернативным, если оно вообще будет. Так что создается риск зависнуть в активе или быть вынужденным продавать его по не самой выгодной цене.
Прямые инвестиции отличаются от венчурных тем, что компания может существовать уже очень давно и спокойно планомерно развиваться, оставаясь частной. Может быть такая ситуация, что компания напротив, оказалась в стрессовой ситуации и ей срочно нужна помощь. Такая стратегия называет Special situation.
Заработок инвестора здесь складывается из того, что он может купить компанию скажет значительно ниже цены ее реальных активов, затем он может раздробить ее и продать по частям. Или напротив, он может силами своей команды стабилизировать ситуацию, компания вернется к своей нормальной стоимости и рентабельности бизнеса, и инвестор кратно заработает.
Такие стратегии подходят только для квалифицированных инвесторов, профессионалов, которые понимают, что они делают, часто являются успешными предпринимателями в прошлом. Данный вид инвестирования может привести к полной потери капитала, а может привести к его десятикратному приумножению.
Инвестиции на фондовом рынке также могут быть рисковыми. К примеру, инвестор может вложить все деньги в ценные бумаги конкретного предприятия, а оно обанкротится. Такое происходит и с публичными компаниями. Иной раз акции могут упасть в цене в несколько раз, что мы с вами наблюдали в 2020 году во время обвала всего рынка с приходом коронавируса. Например, пандемия сильно отразилась на круизной компании Carnival, акции которой упали на 90%. И тут у инвестора есть два пути — усредняться и ждать, что стоимость акций со временем возрастет, или же выводить деньги, пока потери не стали еще больше.
Как понять, какие инвестиции выбрать
Первое, с чем вы должны определиться, — это вид вложений. Менее рискованным считается инвестирование в «голубые фишки». Это компании, которые являются лидерами фондового рынка. Их акции отличаются стабильным ростом на 7-8% (на российском рынке) и 5-6% (на американской бирже) в год. Понять, какая компания относится к «голубым фишкам», можно по стоимости всех ее акций и ликвидности.
Но самый простой способ для новичков — найти перечень этих предприятий. К примеру, Московская биржа публикует список «голубых фишек» в общем доступе. Более рискованными считаются публичные компании малой капитализации, однако на них можно заработать больше, некоторые вполне могут вырасти за год на 25-50 и даже 100%.
Зайти на фондовый рынок можно и с тысячью рублей, открыв брокерский счет в любом
банке. Таким образом, вы можете зарабатывать на капитализации (то есть росте стоимости акций) и благодаря получению дивидендов. Это неплохое начало для тех, кто никогда не занимался инвестициями.
Средний уровень риска встречается во вложении денег в малый и средний бизнес. В данном случае вы можете также заработать на капитализации и получать дивиденды, только рост стоимости доли может быть значительно больше, чем на фондовом рынке. Доходность может составить 20-30% годовых, а лучшие компании могут вырасти в несколько раз.
В отличие от венчурных инвестиций, рискованность вложений намного ниже. Вы инвестируете в идеальный момент развития компании — «раунд А», на котором бизнес прошел точку безубыточности и начал приносить прибыль, но еще не масштабировался. В этом случае риски того, что идея не задержится на рынке, как в ситуации с венчурными проектами, сильно сокращаются — компания уже нашла своего клиента
Выбирайте ту нишу, в которой вы хорошо разбираетесь. Например, идеальная ситуация может выглядеть так: вы занимаетесь робототехникой уже 10 лет и хотите инвестировать в компанию такой же направленности. Ваша экспертность поможет определить, как проект будет развиваться в будущем.
Не стремитесь нести деньги в компании, которые завышают свою стоимость, но при этом убыточны — к ним относится большинство «модных» направлений (электромобили, полеты в космос, биотехнологии). Капитализация таких компаний держится исключительно на вере в светлое будущее, а не на фундаментальных показателях, как часто это бывает, при малейшем замедлении роста или негативных новостях, капитализация таких компаний падает в несколько раз. Недооцененные организации, и если это небольшие частные компании, то помочь им развиться. Лучше выбирать бизнес, который вам понятен и не инвестировать в те сферы, в которых не разбираетесь.
Кроме видов инвестиций, также стоит уделить внимание выбору направления. В 2020-2021 гг., например, был бурный рост IT-сектора. По данным FactSet, ожидается рост промышленного сектора в ближайшее время.
Взвешиваем все риски
Говоря об инвестициях, никогда нельзя быть полностью уверенным в высокой доходности и гарантированной прибыли, риски никогда не бывают равны нулю. Но все же есть методы, которые помогают их правильно оценивать и контролировать.
Первый из них — стратегия.
Чем выше риск, тем больше может быть доход при позитивном сценарии, и убытки — при негативном. Точно спрогнозировать ситуацию не может никто. Достаточно вспомнить кризис на рынке во время пандемии, из-за которого многие предприятия перестали существовать. В основном рынок реагирует на новости, однако, ориентироваться по ним не стоит. От того что акции компании скажем подешевели на 20% она не стала работать лучше или хуже. Компании нужно оценивать так, как будто вы владеете этим бизнесом целиком.
Если рассматривать инвестиции с этой точки зрения, то в расчет берутся уже совсем другим параметры: насколько стратегия выбранная руководством разумна, насколько продукция компании востребована потребителями и они готовы покупать ее снова и снова, есть ли какие-то факторы, способные обеспечить компании долгосрочное процветание и защитить её от конкурентов?
Рынок двигают крупные капиталы и полезно знать по каким критериям они принимают решения. Когда твой капитал от нескольких миллионов рублей до нескольких десятков или даже сотен миллионов рублей, твоей целью вполне может быть преумножение капитала. Но у ребят с миллиардами главная цель — сохранение. Крупные фонды и управляющие часто выбирают компании с высокими рейтингами кредитоспособности, или как его еще называют, рейтинг инвестиционных категорий.
Чем выше инвестиционная категория, тем надежнее вкладывать деньги в организацию. Обычно данные рейтинги используют институциональные инвесторы и розничные инвесторы США, так как там есть рейтинговые агентства: Standard & Poor’s, Moody’s Agency, Fitch Agency. Вышеуказанные агентства не покрывают в должной мере российских эмитентов, ввиду чего у нас есть агентство «АКРА», рейтинги которого пока не завоевали доверие у инвесторов наряду с их американскими коллегами.
Приобретая акции, также изучайте их волатильность. Это измерения того, как меняется стоимость ценных бумаг за определенный период времени. Чем выше показатель, тем чаще колебания в цене. Акции, у которых низкая волатильность, стабильны, поэтому они считаются менее рискованным вложением.
Подушка безопасности инвестора
Диверсификация портфеля — лучшая стратегия для минимизации рисков и сохранности капитала. Вкладывайте капитал в несколько видов инвестиций одновременно:
- 50% на покупку акций на фондовом рынке;
- 50% вложений в частные компании.
Выбирайте надежные сектора, такие как электроэнергетика, продовольственные сети, золотодобывающие предприятия. Все перечисленные секторы являются защитными. Тем не менее, стоит отметить, что электроэнергетика надежный сектор только в РФ, так как тарифы устанавливаются правительством. В то же время, тарифы на электроэнергию во всем мире устанавливаются в зависимости от конъюнктуры рынка, т.е. рыночным методом.
Для кризисных периодов нужно оставлять около 20% от вложенного капитала. Такие ситуации возникают на рынке резко, поэтому деньги лучше не вкладывать в краткосрочные инвестиции. Вы должны будете оперативно среагировать на изменения. Кризисом можно считать тот период, когда рынок ценных бумаг корректируется на 20%. 30% — это уже обвал. Отложенный капитал можно использовать для постепенной покупки акций по низким ценам. Важно найти прямого бенефициара кризиса. Всегда есть компании, которые выигрывают от сложившейся ситуации. Учитывайте, что не все предприятия переживут кризисные условия.
Инвестиционные горизонты
При инвестировании в фондовый рынок горизонт планирования может быть любым на усмотрение инвестора, так как акции условно ликвидны и могут быть проданы за считанные секунды. Однако, как мы говорили выше, для частного инвестора наиболее правильная долгосрочная стратегия инвестирования.
При инвестициях в частные компании ликвидности нет, поэтому важно изначально понимать, на какой срок вы инвестируете. Обычно это 3-5 лет, но иногда это может занять и больше 10 лет. Наградой здесь может быть ошеломляющая доходность, так например, первый инвестор Додо Пицца IT-предприниматель Василий Филипов купил 5% компании за 5 млн рублей, а через 9 лет его доля оценивалась уже в 700 миллионов рублей, то есть он сделал х140. Мы также заработали на этой инвестиции, но гораздо скромнее, всего лишь х4,5 за 5 лет.
Недостаточно иметь план, какие ценные бумаги держать в портфеле. Необходимо еще и следить за изменениями на рынке и новостями каждой компании, поэтому лучше иметь более концентрированный портфель. За портфелем в 10-15 бумаг самостоятельно еще реально уследить. За портфелем в 100+ бумаг частному инвестору следить уже физически не возможно и это будет «угадайка».
Главные ошибки инвесторов
Глобальная ошибка — поддаваться хайпу на фондовом рынке и вкладывать все деньги в одну компанию, надеясь на моментальную прибыль. Важно соблюдать диверсификацию и вкладывать деньги согласно вашей стратегии инвестирования.
Если мы говорим о венчуре, то нужно присматриваться к команде. Например, фаундеры компаний вам говорят, что рисков нет — не верьте. Инвестиции всегда связаны с риском. А вот насколько он высокий — вы сможете оценить сами.
Выбирая, куда вложить капитал, руководствоваться стоит цифрами и командой.
Идеальный вариант — проанализировать состояние компании на рынке за последние пару лет, а также привлечь специалиста из этой области и консультантов для независимой оценки. Изучите историю появления компании, оцените ее текущее состояние, сделайте due dilligence, посмотрите финансовую модель, финансовую и бухгалтерскую отчетность, обязательно спросите о стратегии развития и негативных сценариях, соберите отзывы с рынка от партнеров, сотрудников, клиентов, конкурентов.
Новые комментарии: