Риск стагфляции в мире: военный кризис на Украине может подорвать хрупкую мировую экономику и привести мир к стагфляции

Самый большой риск для мировой экономики заключается в том, что затяжной геополитический кризис может привести мир к стагфляции.
Военный конфликт на Украине происходит в непростое время для мировой экономики, которая только начала восстанавливаться после разрушительного воздействия COVID. Военный кризис может иметь далеко идущие экономические последствия, поскольку финансовые рынки падают, а цены на нефть растут.

Ситуация сейчас тревожная и сравнение можно сделать с войной Судного дня 1973 года на Ближнем Востоке, которая привела тогда к нефтяному кризису. Тогда это потрясло мировую экономику до основания и обозначило конец экономического бума , который так много сделал для сокращения безработицы и повышения уровня жизни.

Сегодня мировая экономика намного больше, чем тогда, но в последние десятилетия она росла намного медленнее. И пандемия нанесла мощный удар за последние два года, когда правительства стран мира были вынуждены тратить огромные суммы на спасение своей экономики.

Сейчас, несмотря на некоторые признаки восстановления, сохраняются риски более высокой инфляции и более низкого роста, а большие долги ограничивают возможности многих правительств влиять на мировую экономику.

Ключом к ухудшению экономических перспектив являются рост цен на энергоносители и продолжающиеся сбои в цепочках поставок, которые усугубятся украинским кризисом. Россия является крупнейшим поставщиком газа и нефти в ЕС, а более высокие затраты на энергию означают более дорогой транспорт, что влияет на перемещение всех видов товаров.

Но, возможно, самый большой риск для мировой экономики заключается в том, что затяжной кризис может привести мир к стагфляции, сочетанию высокой инфляции и низкого экономического роста.

Стагфляция — это период, когда медленный экономический рост и безработица совпадают с ростом инфляции.

Это была ключевая проблема после нефтяного кризиса 1973 года, но, как надеялись многие экономисты, она ушла в прошлое из-за относительно низких и стабильных цен в течение последних двух десятилетий.

Стоимость жизни может ухудшиться

Высокая и растущая инфляция усугубит кризис стоимости жизни, который уже затрагивает многих потребителей. Это также ставит дилемму перед центральными банками, которые в течение последних двух лет пандемии вкладывали деньги в экономику.

Большинство из них сейчас планируют постепенно отказываться от этой поддержки одновременно с постепенным повышением процентных ставок для сдерживания инфляции.

Но это еще больше ослабит экономику, особенно если инфляция продолжит ускоряться, а центральные банки отреагируют резким повышением процентных ставок. Во время кризиса 1970-х годов Федеральная резервная система США повысила процентные ставки до 10% к 1978 году, что вызвало глубокую рецессию. В следующем году в Великобритании процентные ставки Банка Англии достигли 17% , что спровоцировало резкий экономический спад.

Надежды на то, что инфляционное давление ослабнет к середине 2022 года, теперь выглядят оптимистично. Россия и Украина являются одними из крупнейших в мире экспортеров пшеницы , и многие из них (особенно в Европе) зависят от российской нефти и газа, поэтому цены на энергоносители и продовольствие могут продолжать расти.

И дело не только в уровне инфляции, но и в ожиданиях людей, что она будет расти дальше. Это может вызвать «спираль заработной платы и цен», когда люди требуют более высокой заработной платы, чтобы компенсировать более высокую стоимость жизни, что вынуждает компании повышать цены по всем направлениям, чтобы заплатить за повышение заработной платы. Затем центральные банки вынуждены повышать процентные ставки еще выше.

Инфляция также означает, что государственные расходы могут сократиться в реальном выражении, что приведет к снижению уровня государственных услуг и сокращению заработной платы в государственном секторе. И если фирмы обеспокоены тем, что они не могут поднять цены в достаточной степени, чтобы компенсировать более высокую заработную плату, у них может возникнуть соблазн сократить свою рабочую силу, что приведет к росту безработицы.

Падение акций

В то время как центральные банки вкачивали огромные суммы денег на финансовые рынки, чтобы помочь стабилизировать слабую экономику, одним из последствий этого было то, что фондовые рынки оставались на удивление оживленными в течение последнего десятилетия, увеличиваясь в среднем почти на 10% каждый год.

Акции уже начали падать в этом году после того, как центральные банки объявили, что они сворачивают эту поддержку, и рынки упали еще больше после нападения на Украину. Если стагфляция вернется, центральным банкам придется сокращать свою поддержку еще быстрее, в то время как замедление экономики ударит по прибылям корпораций и еще больше снизит цены на акции (хотя акции энергетических компаний вырастут). Это, в свою очередь, может снизить инвестиции и доверие бизнеса, что приведет к сокращению числа новых рабочих мест.

Для многих людей, владеющих акциями или другими активами, рост цен часто приводит к «эффекту богатства», когда люди более уверенно тратят (и берут взаймы) деньги, особенно на дорогостоящие товары. Таким образом, более слабые рынки повлияют на экономический рост, а также на жизнеспособность пенсионных планов, от которых зависят многие люди.

Европа, скорее всего, окажется первой на пути любого экономического шторма, отчасти из-за ее большей зависимости от поставок энергоресурсов из России, но также и из-за ее географической близости.

В США любые экономические трудности могут еще больше ослабить администрацию Байдена и укрепить изоляционистские взгляды, ориентированные на Америку. Между тем, глобальный альянс между Россией и Китаем может еще больше укрепить обе экономики, перечеркнув любые последствия санкций и укрепив их экономическое и военное сотрудничество, а также экономическое влияние.

—
Автор-эксперт: Стив Шифферес — почетный научный сотрудник Городского центра политэкономических исследований; Профессор финансовой журналистики, 2009-2017, Сити, Лондонский университет.