Несмотря на техническую просадку Dow и резкий пролив по акциям Berkshire Hathaway, фондовый рынок в понедельник отыграл потери, выдав бодрый отскок на фоне всё более нервной картины. Индексы вытянули вверх после распродаж конца прошлой недели, спровоцированных свежими тарифами от администрации Трампа и усилившимися страхами по поводу состояния американской экономики.
Dow прибавил 585,06 пункта, или 1,34%, закрывшись на уровне 44 173,64 — это полностью перекрывает пятничную просадку. S&P 500 подрос на 1,47%, достигнув 6 329,94, и прервал четырёхдневную серию падений. Nasdaq взлетел сильнее всех — на 1,95%, завершив день на отметке 21 053,58. Это был уверенный рывок, хотя под капотом остаётся много слабых мест.
Главное — технический расклад по Dow всё ещё не внушает оптимизма. На графике сформировался классический медвежий паттерн двойная вершина: индекс дважды не смог пройти зону 45 000, что аналитики расценивают как сигнал истощения покупательского импульса. Теперь этот уровень стал твёрдым сопротивлением.
Пол Чиана, технический стратег Bank of America Securities, в воскресной записке подтвердил:
«Dow не смог пробить 45 073,63 — ни широкой ротации, ни ширины движения. Наоборот, сформировалась двойная вершина с краткосрочной целью в районе 42 500 или чуть ниже 200-дневной скользящей средней. Теперь мяч на стороне быков — пусть доказывают свою силу».
По его расчётам, при негативном сценарии откат может дойти до 42 500, 41 800 и даже 40 800 — в зависимости от того, как отыграются уровни Фибоначчи.
Berkshire Hathaway: квартал без драйва и без байбэков
На этом фоне акции Berkshire Hathaway пошли в минус после публикации слабого квартального отчёта. Операционная прибыль за второй квартал снизилась на 4% год к году — до $11,16 млрд. Хотя большинство бизнес-направлений компании показали рост, результаты страхового сегмента (особенно underwriting) тянули общую цифру вниз.
И акции пошли туда же. Оба класса — и A, и B — потеряли более 2% за сессию. С начала мая бумаги Berkshire просели примерно на 15% от своих исторических максимумов. Именно тогда, напомним, Уоррен Баффет, которому сейчас 94 года, официально подтвердил: Greg Abel станет его преемником и возглавит компанию к концу 2025-го.
Тем временем средства на балансе остались почти на пиковом уровне — $344,1 млрд. Однако инвестиционная стратегия Berkshire в последние кварталы ощутимо изменилась. Вот уже 11-й квартал подряд компания распродаёт активы быстрее, чем покупает: в первой половине года было продано акций на $4,5 млрд.
Что ещё более показательно — с начала 2025 года и вплоть до 21 июля Berkshire не провёл ни одного выкупа собственных акций. Это явный разрыв с прежней тактикой, когда байбэки использовались как сигнал уверенности в оценке. Учитывая текущую коррекцию, молчание на этом фронте настораживает.
IT перехватывает рынок — остальным не остаётся места
На фоне всей этой нестабильности в структуре рынка зреют серьёзные перекосы. Доля IT-сектора достигла 55% от общей капитализации рынка — это исторический максимум. Для сравнения: в разгар пузыря доткомов в 2000 году доля теха не доходила и до 50%.
Тем временем защитные сектора — традиционные тихие гавани в периоды волатильности — сжались до 17% рынка. Это антирекорд. Речь идёт о таких сферах, как коммунальные услуги, продукты питания, здравоохранение — они больше не служат хеджем от шторма.
Циклические сегменты — например, индустриальный или банковский — тоже потеряли вес и сейчас занимают лишь около 28% от всей рыночной структуры. Получается, что в условиях перетока капитала, рынок на всё большую долю зависит от успехов нескольких мегакапов — Apple, Nvidia, Microsoft и им подобных. Остальные либо топчутся на месте, либо постепенно деградируют.
И хотя понедельничный отскок выглядит уверенно, фундаментальных поводов для оптимизма он не даёт. Технический слом Dow, вялый квартал у Berkshire, дезинфляционные тревоги и рекордная концентрация капитала в руках узкой группы tech-гигантов — всё это симптомы не здорового бычьего рынка, а напряжённого баланса, который может не выдержать следующего внешнего удара. Каждая из этих линий напряжения была видна на этой неделе — и ни одна не исчезла.
Новые комментарии: